回顾|流动性引擎 —— 跨协议 aUSD 分配计划(IADS)

7月15日,Acala & Karura 联合创始人 Bette 在中文推特上进行了关于新推出的 IADS 协议分享,主题为《流动性引擎 —— 跨协议 aUSD 分配计划(IADS)》,本篇为精简文字回顾方便各位小伙伴了解 IADS 与为何会成为 DotSama 生态的流动性「引擎」?会产生什么新的套利机会?

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*在不改变原意情况下有所删减

今天的分享的话题是 IADS,它其实是跨链的并且是协议对协议的,实现一个更好的流动性战略部署的计划。为什么要提出这样的一个计划?对 Acala&Karura 生态,或者对整个波卡生态又有什么样的影响?今天的分享都会告诉大家。

首先就需要大家先了解 Acala 正在做的事,表面上有 aUSD 稳定资产,但是背后其实是围绕信用再进行的,发放信贷这样的系统,现在市面上的稳定资产也非常多,对于普通用户来说看起来是一笔一与法币进行软锚定,但是稳定资产类型也分很多种, aUSD 是通过超额抵押借贷生成的发放的,还有就是算法稳定资产等等,这是从普通用户的角度来进行分类,但是这里我们可以用不同的方式来思考 稳定资产,因为稳定币其实是个结果,它并不是 系统。

稳定资产它其实是 rail,是个桥梁,就是通往加密市场中的方式,当消费者和用户去使用加密市场的服务的时候,稳定资产就是沟通的桥梁。和 Maker、Acala 一样这一类的稳定资产其实更是信用系统,本质上是发放贷款的协议,和央行的功能类似,所以 Maker 也说自己是 Web3 世界的「央行」。而 Acala 就是一种新型的纯 Web3 世界发放信贷的机制,如果你把它看成是个发放信贷的体系的话,那它就非常有意思了,为什么呢?那发放的信贷其实是什么呢?因为就是一整套的数据风控,按照不同的规则和风险的评估,将数字资产作为抵押物。然后另外一边,就可以发放所谓的信贷,那信贷对于 Acala 来说就是 aUSD——与美金进行锚定。那目前为止呢,我们是主要是数字货币原生的 风险进行去封装,然后发放信贷。那其实这就是大家非常熟悉的这种用加密资产作为抵押物超额抵押。

那其实是一种所谓的 CDP 的艺术,也这是一种发放信贷方式。那其实 IADS 推出之后呢,它就相当于我们有了第二种的发放信贷的方式,待会我会仔细讲有什么不一样?为什么要这样做?

从大的层面来讲,它就是一种新的发放信贷的方式,那发放信贷的方式完全是可以模块化的。因为只要你能够定义好放进来的风险级别,然后你在触及到风险罚值的时候,怎么去处理它,那比如说我们普通的债仓到了清仓的价格自动会执行,把东西拍卖,然后把债务还清,用户可以自行进行仓位的调整。

那我们的新的 IADS 这种新的发放信贷的机制呢?它面向的其实不是个人用户了。面向的是协议,他发放的信贷的对象是协议,那对于协议来说,其实是直接把 aUSD 的流动性注入到协议里,那我们现在第一个版本推出来的其实就只是稳定资产的池子。因为稳定资产 1:1 相对稳定,是风险是相对比较低的一种方式去做封装。然后,用稳定池子里面收回来的 LP 就是等于是 1:1。美金对应的作为抵押物,然后来完成信贷的发放。

然后,为什么要做 IADS?因为其实在过去的一段时间,Acala 在波卡生态上线没多久,我们为了实现更加稳定、健康的发展一直跟着生态和市场的需求慢慢发展,所以故意没有做很多激进的奖励。比如说奖励发放信贷这件事情,因为事情是非常容易的。因为可能大部分其他的发展的快直接奖励印钱就完事了,就是比较简单直接粗暴的方式。但我觉得我们是比较幸运吧,因为现在正好市场是没有这种风气的,之前的话,我们确实是也算是顶住一些压力没有做这样的事情,而是选择慢慢的去发展和等待。

真正的用力还需要时间的沉淀,因为你看在口入上面,到今天为止就用了十个月时间一共发展了 20 多个平行链。平行链的初步的生态才刚刚形成,波卡生态也才是个开始。所以呢,那在波卡里面其实有很多的场景,它都是跨平行链的,或者是 Acala 上面原生生态,都是需要花时间去慢慢发展起来的。

所以其实到今天为止,哪怕是市场跌了很多 Kusama 的市值要比波卡少了十倍,但是它的发行量还是很好的。这些都是自然发展起来的,都不是这种强行的去奖励然后去印出来的钱。然后到了现在,慢慢看到是有一些实际的场景开始出现了。一开始,可能比如说像专业专门的场景的平行链,然后还有实际刚需的场景例如 payment。在我们的生态里面慢慢壮大,其实就遇到了一个等于说是成长里面的一个挑战。

就是我们在过去的一段时间里面,主要是风险管理,因为其实在我们上线了之后,至少遇到了两次市场像黑色星期四一样的暴跌,就是瞬间跌下来,然后都开始疯狂的清算,然后发生了很多的 事,当 DOT 暴跌的时候对于我们的协议也是非常大的挑战,也由于我们的链上风险控制的机制,我们几乎没有受到任何影响,所以链上的反应非常快,不会出现像以太坊上需要支付高额 gas 才能竞争过其他人,完成清算。当风控能够作为基础设施帮助我们度过了这一关。

未来你就会看到周围的生态慢慢起来,我们合作的这些平行链也会发展越来越好。搭建的这些生态项目也好。当大家慢慢起来了我们需要考虑就是硬币的一面是风险,另外一面就是你的流动性。

那流动性的发展 IADS 可以改变一种模式,不是直接的去刺激,或者是用 airdrop,或者是用雇佣的流动性,而是利用协议自己拥有的流动性,其实就 aUSD 拥有的这一部分的流动性,那像我们这次就具体的例子,就是我们这一次只放了非常少的 10 万,那 10 万是什么概念呢?就是说这 10 万块钱是 aUSD 协议所拥有的流动性,那它直接发放给了第三方的协议,就是 Taiga 稳定资产池。那发放过去之后,然后直接是可以拿到 LP 奖励 。

完成这一系列的动作,就是完成了,听起来是非常简单的一个概念,但是它达到的效果是什么呢?那你的流动性肯定是相对是比较忠诚的,因为这是协议。自己的协议主要考虑的方向是风险, 待会会讲有哪一些风险点是考虑到的。但是对于流动性的持久性来讲,那是协议拥有的,所以会更持久一点。当然也就是会在成本上会更低一点,那发放流动性有什么好处呢?好处就是说,当比如说稳定池里面,它是比如说现在目前是对其他稳定资产,那这样子大家会更容易的可以获得 ausb 对吧?那你获得了aUSD ,可以用来在其他的协议里面。比如说参与一些产品,购买一些服务等等的,那你获得了 IASD 方式就会更更多样,而且价格就是会更好,因为你的流动性就更多。而且在时候,跟 IADS 配对的 trading 流动性也会被带起来。来借贷 aUSD 的用户也会对他们有很多好处,因为尤其在现在的市场环境下。

你需要保证你自己的抵押品,就需要你有更多的流动性,因此提供了新的途径让大家能够获得更稳定 aUSD ,价格也相对正常,因为一旦市场需求高的话,那肯定就超过正常价格。原来的主要的流动性都聚集在 CEX 中现在有了 3Pool,就等于多了一个渠道进行兑换,毕竟还是需要有一些资产进行正常生活,如果你是普通的 USD 用户,那当流动性不断的增加,就会在稳定资产池子有更好的流动性。

近期我们也完成了 Acala 与 Karura 网络上 aUSD 的跨链,这意味着无论是 DOT 还是 KSM 铸造都是一样的,你可以在不同的网络跨链借贷,让波卡经济与 Kusama 经济连接在一起,aUSD 完成了这样一个桥梁,并且有 20 多条链都已经连上了,并做着不同类型的这种交易。但是 Acala 才刚刚开始,才有五条,所以等了过了一段时间。波卡起来了,Acala 起来了,那流动性又再回来,经济就变成互惠的。

因为有很多项目他会先在 Karura 上上线,然后再在 Acala 上线?然后也有项目是只在一边上线的, 当时候经济互通,就会带来很多的优势,有点像欧盟,边界的感觉就少了一点,流动性的 就会增加多一点。那 Maker 和 aUSD 的这种方式发放的稳定资产的稳定性那就会有所提升,因此当市场有套利机会就会被市场搬平。然后对 Acala 协议来说的话,其实这是成长的方式吧。

跨链流动性就可以直接的送达,自然会流动到市场有需求的地方,因为其实现在大家可以看到就是我们其实有很多小伙伴在我们身边,他都需要这种 native。然后去利用波卡原生的稳定资产进行 payment 或者是 xtoken 有各种各样的场景,我们就可以直接 aUSD 流动性就送达到目的地的平行链里面。然后他们在本地就可以有他们自己的生态,自己的经济去运营,然后 IADS 就能够使用,因为你必须要让大家能够很容易获得 aUSD。那他们的场景才能够发展起来,这就是为什么流动性要水一样。或者是像油一样在 ,在机器里面运作。然后是比较重要的一个 Acala 发展的增强的一个方式。因为流动性是 Acala 协议,就是自己拥有的流动性,那当我们参与流动性的时候,它也是跟正常的 LP 一样。他会获得,他会赚取奖励,然后同时的话也会带来更多的使用场景。

我觉得在上一个牛市其实有很多的 价值都是虚空的,你吹一个气球,然后我在气球上再吹一个气球,然后就假装自己的价值非常的高,但是其实最终最终可能等市场沉淀下来之后,大家会看的是说真实的价值就是真实的使用场景与真正的需求。当你市场并没有这么多需求的时候,你虚空做一个需求出来的时候,那两边会形成一个落差。就是你好像有很制造了很多的东西,但是却没有人买,因为你制造成的东西是说你花钱。让别人买的。那所以我们选择了慢慢的按照生态和市场的需求进行发展,然后来往里面注入流动性,带动生态一起发展,然后同时的话,这些价值最终都是聚合到 Acala 和 Karura。那 aUSD 发展的好,那自然 Acala 的生态链本身也会发展的好,慢慢实现式样生态累积,用量变到质变。

然后我觉得可以讲一下就是风险,因为其实是没有什么是免费午餐 ,如果能有午餐是免费,那你可能就是午餐。所以呢,里面的风险是其实也是有几个层次的。第一个层次呢就是信贷风险,也就是超额抵押,如果所有的糟糕的事情都发生,失去了 10 万的 aUSD,那会对整个造成什么样的影响。那一般我们就会看信贷的封顶,跟封顶的值去比较,因为其实 10 万块钱对于我们目前只是占到了 0.3% 吧 ,而且在 Acala 上面超额抵押的率是非常高的,有 1500% 的超额抵押率。然后在 Karura 上面, 超额抵押率其实也挺高的,就绝对值是挺高的,相比 Acala 是低很多,也有 300% 多的超额抵押 ,那从一定程上你能看出来,Karura 是相对比较成熟的。因为它使用场景多,然后有比较多的集成,那自然的大家就就有把它生成 aUSD 来做不同的事情。那在 Acala 上面,才开始了一两个月那但是当然他们从数量级上其实差不多的。美金的数量级上是差不多,因为毕竟波卡是比 Kusama 要大了十倍。但是你从抵押率来看的话,那你能看出来一边是比另外一边走的更远一点,Karura 是发展相对更加成熟一点,对于市场 ,主要是市场角度,10 万呢就是相对于我们整体的影响非常低的,因为我们就是属于风控严格的。

那如果债务真的是变成坏债了,那需要考虑的是协议是否能够能够吸纳。然后那第二个风险的考量就是第三方协议的风险, 那其实你是有风险去注入的流动性的, 是协议本身。那所以 IADS 发展的方向,建议里面也是会考量到说你的目标的协议风控水平与它的安全指数是什么,或者它的过去的运营的历史是怎么样,这些都会是在考量范围之内。

然后第三个就是其他的这些稳定资产,因为我们是注入稳定池子。

那你就会考虑到其他的稳定资产靠不靠谱,然后风险是什么样的情况,比如说我们池子里。有桥接的其他稳定资产会不会有崩盘的风险,我们会按照最大的风险价值作为衡量,看是否能够承受。

未来也将按照路线图进行发展:

V0:Taiga Stableswap 3-pool 的尝试性存款

V1:通过 Pallet 自动调整流动性供应水平和规模以支持其他类似的协议和平行链

V2:实现本地智能合约协议的存款,如 Pike 的货币市场协议

V3:通过 XCM 支持远程调用实现协议拓展

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Acala - The DeFi & Liquidity Hub of Polkadot